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美债长短期利差创十年新低!经济衰退魅影恐再现

时间:2018-05-24 00:56来源:未知 点击:
美国收益率曲线进一步扁平化,周四,美国长短债利差再度刷新金融危机以来的新低。5年期-30年期美债的利差周四跌破30个基点,2年期-10年期美债利差也跌超4个基点,至43个基点。 长短期限的美国国债利差减少,以债券剩余期限为横坐标的收益率曲线走势扁平,被

  美国收益率曲线进一步扁平化,周四,美国长短债利差再度刷新金融危机以来的新低。5年期-30年期美债的利差周四跌破30个基点,2年期-10年期美债利差也跌超4个基点,至43个基点。

美债长短期利差创十年新低!经济衰退魅影恐再现

  长短期限的美国国债利差减少,以债券剩余期限为横坐标的收益率曲线走势扁平,被认为是经济衰退的指标之一。长债的收益率相对短债的优势不明显,显示长线投资的信心减弱。

  美国银行股已经抹去年内全部涨幅。利差下跌严重影响银行利润,通常银行基于短期利率向美联储借入资金,再发放长期限的贷款,获得长期利率。

  大体而言,短期限的美债收益率主要取决于美联储的利率政策动向,而长债更多地反映整体经济的健康程度。当经济扩张到一定程度,通胀渐起,美联储进入加息通道,调高联邦基金利率,短端利率走高。当经济增速放缓,投资者对未来的期望收益下降,长端利率下降,而加息通道中的短端利率仍然高企,利差缩窄。

  昨日公布的美国通胀数据显示,4月核心CPI同比增速回落0.1个百分点,至2.10%。通胀的不及预期令10年期美债收益率短线下跌近30个基点,跌破2.95%。

  30年期美债收益率周四收于3.1082%,下跌超过5个基点,跌幅为各期限美债之首。

  反观短债,市场对美联储6月加息的预期仍在,2年期美债收益率在周四通胀数据影响过后仍然上涨。

  长债的需求旺盛也施压长债收益率。周四下午,美国财政部拍卖170亿美元规模的30年期美债,中标利率在3.13%,为2017年3月以来最高。

  在这一轮收益率曲线走平的过程中,长短债的收益率都在上升,但短债的步伐明显更快。去年8月以来,2年期和3年期美债收益率涨幅接近九成,5年期美债收益率也上涨了72%,远远快于10年期和30年期美债。

  上一次收益率曲线趋平,甚至倒挂(短债收益率高于长债收益率),是在06年底07年初。其后金融危机爆发,美国在2007年12月陷入经济衰退,直到2009年6月才开始逐渐恢复增长。

  但也有分析观点指出, 今天的利差有可能已经没有什么指向意义了。随着技术的不断发展,今天的美联储对经济数据的了解比以往要更为全面;而养老基金和其他投资者这几年来已经习惯了低下的收益率,长债利率每次走高,都有可能让他们马上行动,把收益率拉回原貌。

  “新债王”Gundlach本月8日指出,今年以来收益率曲线的变动不大,2年期-10年期美债的利差只是收窄了7个基点。他更主张关注核心通胀的变动,如果核心CPI向上突破2.25%,通胀的局势会被彻底扭转。

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